□江南证券 康海荣

　　

　　根据对CPI八大成分的分解得出近期食品类平均占比大致为31%，根据商务部每周公布的食品涨幅，我们推断08年2月份CPI不会创出新高，2月CPI将落于6.9%-7.1%。

　　商务部每周公布的食用农产品价格指数显示：2月下旬受节后购买力影响、副食品价格出现回落，最终2月份食品价格相比1月份食品价格环比上涨了3.1%，据此推算居民消费价格指数（CPI）环比上涨1%，到2月末08年的新增因素达到了2.2%。

　　根据07年CPI的月环比计算出08年1月—11月的翘尾因素，2月份的翘尾因素达到4.8%，加上2.2%的新增因素，2月份CPI为7%，与我们按8大类分解得出的CPI基本一致。

　　国际油价高位运行、主要粮食价格缓步上涨、劳动力成本也在不断提高，以及其他原材料价格的不断上涨导致原材料购进价格指数不断创新高；随着国内企业集中度的逐步提高，企业议价能力在不断提高，从而能迅速把成本上涨的部分转移出去，体现为国内工业品出厂价格（PPI）随之不断上涨，PPI、CPI互为传导下CPI未来数月将维持较高水平。